2023年7月宏观数据预测：CPI通胀或触底

来源：兴业证券股份有限公司
时间：2023-08-01 12:00:28

(资料图片仅供参考)

工业增速或进一步回升。7 月部分工业相关的高频数据，比如高炉开工率、石油沥青开工率等回升，同时7 月制造业PMI 生产量指数保持在50 以上，预计工业增速或继续回升。固定资产投资方面，地产投资或继续面临明显压力，基建投资或仍偏强。

消费增速或改善。乘联会高频乘用车零售同比回升，指向消费活力或继续释放，社会消费品零售增速或回升。

出口增速或仍低迷。7 月制造业PMI 新出口订单指数仍低迷，指向出口增速或仍疲弱。但考虑“新出口”经济体结构的切换（详见6 月25 日报告《每于寒尽觉春生》），以及基数因素，接下来出口增速或回升。

社融或继续支持实体经济改善。6 月LPR 降息后，金融或加大支持实体经济力度；但考虑季节性，新增社融数额或偏低。

CPI 同比或触底，PPI 同比或回升。7 月高频猪肉批发价格下跌，预计CPI 同比或回落，之后可能在基数因素的推动下回升。PPI 方面，7 月高频价格中钢铁上涨、水泥下跌，同时油价上涨，再考虑基数因素，预计PPI 同比降幅或明显收窄。

风险提示：国内外经济、政策形势等超预期变化。

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